来源：上海证券报
◎记者 马慜
近日，中国人民银行公布的2025年上半年金融统计数据报告显示，6月末，人民币贷款余额为268.56万亿元，同比增长7.1%。上半年人民币贷款增加12.92万亿元。
就6月单月来看，人民币贷款新增2.24万亿元，同比多增1100亿元，新增数值达到历年同期第三高水平，显示金融体系对实体经济信贷支持保持较高水平。
“总体看，上半年金融总量合理增长，有力支持实体经济回升向好。”中国人民银行调查统计司司长闫先东总结道，从效果上看，上半年信贷呈现“总量增长、结构优化”的特征。
融资需求回暖 短期贷款增速亮眼
今年上半年的新增贷款中，近九成流向了企业，延续了“对公强”的趋势。
上半年，企（事）业单位新增贷款11.57万亿元，同比多增5700亿元，占全部新增贷款的89.5%。就6月单月来看，对公贷款新增1.77万亿元，同比多增1400亿元，占新增贷款比重79%，可见对公贷款依旧是“压舱石”。
其中，6月新增企业短期贷款规模达到1.16万亿元，同比多增4900亿元。
究其原因，6月正值年中时点，信贷迎来季节性放量。一位国有大行支行负责人告诉记者：“年中有较多企业存在结算性资金需求，主要用于结算产业链上下游货款，由此推动了短期流动资金贷款多增。”
此外，银行业迎来年中考核时点，银行信贷投放发力意愿往往较强，也存在通过对公短贷冲量的现象，以完成阶段性考核目标。
在企业短贷高增的同时，6月新增表内票据规模同比少增3716亿元。在华西证券首席经济学家刘郁看来，“一增一减”的背后，可能是银行将原本用于信贷冲量的资金通过短贷形式投放至企业。
提前还贷缓解 居民贷款小幅改善
与对公贷款相比，居民贷款需求依旧偏弱。
不过，6月居民贷款方面也出现了积极的信号——6月居民短期贷款、中长期贷款同比分别多增150亿元、151亿元。
光大证券银行业分析师王一峰表示，6月受益于电商购物节等消费场景带动，居民端消费需求有望进一步释放，推动短期消费贷、信用卡阶段性增长。
居民中长期贷款通常指代个人住房按揭贷款。对于居民中长期贷款实现同比多增，东方金诚首席宏观分析师王青认为，这一方面源于去年同期基数偏低，另一方面，5月LPR报价下调带动贷款利率下行，以及耐用消费品以旧换新政策持续推进等因素，对居民信用扩张起到一定拉动作用。
个人按揭贷款与房地产景气度密切相关。中国民生银行首席经济学家温彬分析称，6月房地产市场总体延续企稳走势，重点城市新房及二手房销售环比均实现增长，但同比仍有所下滑，不同城市、项目间交易景气度分化延续。综合考虑投放和早偿因素，新增贷款同环比改善。
提前还款趋势的缓解，对居民中长期贷款增长亦有贡献。中泰证券研究所所长戴志锋认为，自存量按揭利率调整以来，居民中长贷同比多增趋势总体延续，预计与提前还款量下降有关。但在房价未见明显回升、商品房销售数据未见明显改善的背景下，个人按揭贷款的投放仍有待观察居民加杠杆意愿的持续性。
后续居民贷款能否持续改善，取决于一系列促消费政策进一步发力。“近期，人民银行等部门出台金融支持提振消费等政策措施，引导金融资源更多助力促消费、扩内需，预计下一阶段住户贷款有望实现平稳增长。”招联首席研究员董希淼说。
对于如何激活消费需求，中国人民银行信贷市场司司长彭立峰表示，当前，服务消费市场需求比较旺盛，满足需求的金融支持较为充分，影响扩大服务消费的短板主要是供给。
对此，人民银行专门设立了5000亿元服务消费与养老再贷款。彭立峰表示，人民银行将引导金融机构精准支持住宿餐饮、文旅体娱、教育养老等服务领域加大高质量供给，补齐短板，更好发挥消费对经济发展的基础性作用，推动形成“供给创造需求、需求牵引供给”的良性循环。
结构持续改善 高质量发展成色不改
尽管上半年信贷增速受到一些因素的制约，但是从信贷流向来看，重点领域贷款保持较高增速，高质量发展的底色不改。
“从上半年的金融数据看，货币政策支持实体经济的效果是比较明显的。”据中国人民银行副行长邹澜介绍，如果把地方专项债置换地方融资平台贷款的影响进行还原，按可比口径，贷款同比增速还要更高一些。
在总量保持合理增长的同时，贷款结构亦持续优化。上半年新增贷款主要投向制造业、基础设施业等重点领域。6月末，制造业中长期贷款余额同比增长8.7%，上半年增加9207亿元；基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4%，上半年增加2.18万亿元。
今年以来，银行业围绕做好金融“五篇大文章”继续发力，呈现“总量增长、覆盖面扩大”的特点。数据显示，5月末，金融“五篇大文章”贷款余额103.3万亿元，同比增长14%；科技贷款余额43.3万亿元，同比增长12%；绿色、普惠、养老、数字贷款同比分别增长27.4%、11.2%、38%和9.5%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
展望下半年，银行信贷投放能力还将进一步加强。王一峰认为，往后看，考虑到政府置换债发行已步入中后阶段，后续地方债务置换对信贷读数的负面影响将逐步消散。同时，前期对中行、建行、交行、邮储四家大行的5200亿元定增注资已落地，可有效补充四家大行资本金，对后续信贷投放能力形成较强支撑。
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